一篇有关心理学应用性论文：认知心理学与市场异象
投资行为是一个信息处理过程, 包括对信息输入、变换、简约、加工与存储直至变成具体投资行为, 这一过程与人们的认知心理密切相关。认知心理学的研究表明, 人们在面对复杂的、不确定的问题时, 由于缺乏充分的信息或负载的信息过多以及信息加工能力有限等原因, 无法严格理性地进行客观分析, 而是尽可能地节省认知能量, 凭借直觉经验等复杂问题简单化的方法来处理问题, 这一认知策略称为“启发法”也称“经验法则”。其中主要有代表性法则和可利用法则。在实际生活中, 启发法有时是有效的, 但有时会产生系统性的认知偏差, 导致投资行为偏差。
( 一) 代表性法则与可利用性法则的含义
代表性法则是指人们在不确定性的情形下, 倾向于根据样本是否代表( 或类似) 总体来判断其出现的概率。例如当证据明明证明是随机的时候, 人们仍然倾向于发现其中的规律[2]。可利用法则是指在很多时候, 人们只是简单地根据他们对事件已有的信息包括记忆的难易程度或记忆中的多寡, 来确定事件发生的可能性, 而不是去寻找其他相关的信息。心理学家Kahnemann 和Tversky 研究了根据联想一个例子的速度来评价某个事件发生的可能性问题, 发现这种方法存在严重的回忆偏向和搜索偏向, 因为人们在记忆中搜寻相关的信息时, 并不是所有的相关信息都能无偏差的被搜索到。
( 二) 投资的极端行为———市场异象之一
有关投资者个体交易行为的“未解之谜”就是投资者的“极端”行为, 即投资者倾向于购买过去表现最好的或最差的基金, 而且这种行为是频繁发生的。国内研究表明, 投资者选
择基金主要依据基金过去的业绩表现。可利用法则和代表性法则可以很好解释这种极端行为。当投资者赎买基金时, 一般不会从数百只基金中一一进行搜索, 而总是购买那些能够引
起他们注意的基金。那些排在基金排行榜最前面或最后面的基金, 总是给人们的印象深刻, 容易回忆起来。同时投资者利用自已的代表性法则认为那些过去表现最好的基金会持续其
好的表现, 或是认为过去最差的基金即将反弹[1]。此外, 心理学的研究发现人们还存在确认偏差, 即一旦形成先验信念就会有意识地寻找有利于证实这种信念的各种证据。这种偏差会使投资者坚信上述错误的决策策略。
